Opções De Ações E Dividendos

Dividendos, taxas de juros e seu efeito nas opções de ações Embora a matemática por trás dos modelos de preços de opções possa parecer assustadora, os conceitos subjacentes não são. As variáveis ​​usadas para apresentar um valor justo para uma opção de compra de ações são o preço do estoque subjacente, a volatilidade. Tempo, dividendos e taxas de juros. Os três primeiros merecem muito atenção porque têm o maior efeito nos preços das opções. Mas também é importante entender como os dividendos e as taxas de juros afetam o preço de uma opção de compra de ações. Essas duas variáveis ​​são cruciais para entender quando exercer opções antecipadamente. Black Scholes não conta para exercícios iniciais O primeiro modelo de opções de preços, o modelo Black Scholes. Foi projetado para avaliar opções de estilo europeu. Que não permitem o exercício inicial. Então Black e Scholes nunca abordaram o problema de quando exercer uma opção antecipada e quanto vale o direito do exercício inicial. Ser capaz de exercer uma opção a qualquer momento deve, teoricamente, tornar uma opção de estilo americano mais valiosa do que uma opção de estilo europeu semelhante, embora, na prática, haja pouca diferença na forma como elas são negociadas. Diferentes modelos foram desenvolvidos para avaliar com precisão as opções de estilo americano. A maioria destas são versões refinadas do modelo Black Scholes, ajustadas para levar em consideração dividendos e a possibilidade de exercícios iniciais. Para apreciar a diferença que esses ajustes podem fazer, primeiro você precisa entender quando uma opção deve ser exercida com antecedência. E como você saberá isso Em poucas palavras, uma opção deve ser exercida cedo quando o valor teórico das opções é de paridade e seu delta é exatamente 100. Isso pode parecer complicado, mas quando discutimos os efeitos que as taxas de juros e os dividendos têm nos preços das opções , Também apresentarei um exemplo específico para mostrar quando isso ocorre. Primeiro, vamos analisar os efeitos que as taxas de juros têm nos preços das opções e como eles podem determinar se você deve exercer uma opção de venda antecipadamente. Os efeitos das taxas de juros Um aumento nas taxas de juros impulsionará os prêmios de chamadas e causará a redução dos prêmios. Para entender o porquê, você precisa pensar sobre o efeito das taxas de juros ao comparar uma posição de opção para simplesmente possuir o estoque. Uma vez que é muito mais barato comprar uma opção de compra do que 100 ações do estoque, o comprador de chamadas está disposto a pagar mais pela opção quando as taxas são relativamente altas, uma vez que ele ou ela pode investir a diferença no capital necessário entre as duas posições . Quando as taxas de juros estão caindo constantemente em um ponto em que o objetivo do Fed Funds é de cerca de 1,0 e as taxas de juros de curto prazo disponíveis para os indivíduos são de cerca de 0,75 a 2,0 (como no final de 2003), as taxas de juros têm um efeito mínimo sobre os preços das opções. Todos os melhores modelos de análise de opções incluem taxas de juros em seus cálculos usando uma taxa de juros livre de risco, como as taxas do Tesouraria dos EUA. As taxas de juros são o fator crítico na determinação de se exercer uma opção de venda antecipadamente. Uma opção de compra de ações torna-se um candidato de exercícios antecipados sempre que os juros que poderiam ser obtidos com o produto da venda do estoque no preço de exercício são grandes o suficiente. Determinar exatamente quando isso acontece é difícil, pois cada indivíduo tem custos de oportunidade diferentes. Mas isso significa que o exercício antecipado para uma opção de estoque pode ser ideal a qualquer momento desde que o interesse ganho se torne suficientemente grande. Os efeitos dos dividendos É mais fácil identificar como os dividendos afetam o exercício precoce. Os dividendos em dinheiro afetam os preços das opções por meio do efeito sobre o preço do estoque subjacente. Como o preço das ações deverá cair pelo valor do dividendo na data do ex-dividendo. Dividendos em dinheiro elevados implicam menores prêmios de chamadas e maiores prémios de compra. Enquanto o preço das ações em si geralmente sofre um único ajuste pelo valor do dividendo, os preços das opções antecipam os dividendos que serão pagos nas semanas e meses antes de serem anunciados. Os dividendos pagos devem ser levados em consideração ao calcular o preço teórico de uma opção e projetar seu provável ganho e perda ao representar uma posição gráfica. Isso também se aplica aos índices de ações. Os dividendos pagos por todas as ações nesse índice (ajustado para cada peso de estoque no índice) devem ser levados em consideração ao calcular o valor justo de uma opção de índice. Como os dividendos são críticos para determinar quando é ótimo exercer uma opção de compra de ações antecipada, tanto os compradores quanto os vendedores de opções de compra devem considerar o impacto dos dividendos. Quem possui o estoque a partir da data do ex-dividendo recebe o dividendo em dinheiro. Então os proprietários de opções de compra podem exercer opções in-the-money antecipadamente para capturar o dividendo em dinheiro. Isso significa que o exercício antecipado faz sentido para uma opção de compra somente se o estoque for esperado para pagar um dividendo antes da data de validade. Tradicionalmente, a opção seria exercida de forma otimizada somente no dia anterior à data do ex-dividendo da ação. Mas mudanças na legislação tributária em matéria de dividendos significam que pode ser dois dias antes, se a pessoa que exerce os planos de compra na realização do estoque por 60 dias para aproveitar o menor imposto sobre dividendos. Para ver por que isso é, vamos ver um exemplo (ignorando as implicações tributárias uma vez que altera apenas o tempo). Diga que você possui uma opção de compra com um preço de exercício de 90 que expira em duas semanas. O estoque atualmente está sendo comercializado em 100 e deverá pagar 2 dividendos no futuro. A opção de chamada é profunda no dinheiro, e deve ter um valor justo de 10 e um delta de 100. Portanto, a opção tem essencialmente as mesmas características do estoque. Você tem três possíveis cursos de ação: Não faça nada (segure a opção). Execute a opção com antecedência. Venda a opção e compre 100 ações. Qual dessas opções é melhor Se você segurar a opção, ela manterá sua posição delta. Mas amanhã, o estoque abrirá o ex-dividendo em 98, após o 2 dividendos serem deduzidos do preço. Uma vez que a opção é de paridade, ela será aberta com um valor justo de 8, o novo preço de paridade. E você perderá dois pontos (200) na posição. Se você exercer a opção antecipadamente e pagar o preço de exercício de 90 para o estoque, descarte o valor de 10 pontos da opção e efetivamente compra o estoque em 100. Quando o estoque é ex-dividendo, você perde 2 por ação quando Ele abre dois pontos mais baixos, mas também recebe o dividendo 2 desde que você já possui o estoque. Uma vez que o 2 prejuízo do preço das ações é compensado pelos 2 dividendos recebidos, você está melhor exercitando a opção do que segurá-lo. Isso não é por causa de nenhum lucro adicional, mas porque você evita uma perda de dois pontos. Você deve exercer a opção cedo apenas para garantir que você se afaste. E a terceira escolha - vender a opção e comprar ações Isso parece muito parecido com o exercício inicial, pois em ambos os casos você está substituindo a opção pelo estoque. Sua decisão dependerá do preço da opção. Neste exemplo, dissemos que a opção é negociada na paridade (10), então não haveria diferença entre o exercício da opção antecipada ou a venda da opção e a compra do estoque. Mas as opções raramente operam exatamente na paridade. Suponha que sua opção de 90 chamadas esteja negociando por mais do que a paridade, digamos 11. Agora, se você vende a opção e compra o estoque, você ainda recebe o 2 dividendo e possui uma ação no valor de 98, mas você acaba com um adicional de 1 que não teria Recolhido se você tivesse exercido a chamada. Alternativamente, se a opção for negociada abaixo da paridade, digamos 9, você deseja exercer a opção antecipadamente, obtendo efetivamente o estoque por 99 mais os 2 dividendos. Portanto, a única vez que faz sentido exercer uma opção de compra cedo é se a opção estiver negociando com ou abaixo da paridade, e a ação será ex-dividendo amanhã. Conclusão Embora as taxas de juros e os dividendos não sejam os principais fatores que afetem o preço das opções, o operador da opção ainda deve estar atento aos seus efeitos. Na verdade, a principal desvantagem que eu vi em muitas das ferramentas de análise de opções disponíveis é que eles usam um modelo Black Scholes simples e ignoram taxas de juros e dividendos. O impacto de não ajustar o exercício antecipado pode ser ótimo, uma vez que pode causar uma opção por subavaliar até 15. Lembre-se, quando você está competindo no mercado de opções contra outros investidores e fabricantes de mercado profissionais. Faz sentido usar as ferramentas mais precisas disponíveis. Para ler mais sobre este assunto, veja Fatos de Dividendos que Você Não Pode Saber. Minha Revisão de Dividendos da Carteira de Valores com Atualização de Opções: 1 Novo BDC: Monroe Capital (MRCC), 4 Vendas e Reintegrado (WPG) Washington Prime Group A Equity REIT Nov 21, 2016 6:59 AM Crescimento do dividendo: ver o verde está liderando o caminho para o valor da carteira e ver o vermelho. Eu discutirei a venda (RAI) Reynolds American, Gilead (GILD), (NSA) National Storage e (CTO) Consolidado Tomoka, juntamente com a reinstalação do WPG. Eu revelo o meu novo BDC Monroe Capital e seu rendimento de 10. Eu apresento um bom gráfico de todas as minhas novas opções e discuto os resultados dos 3 que expiraram recentemente. Meu Deus, este tem sido um mês movimentado e movimentado para os EUA com as eleições presidenciais, o rendimento das obrigações T de 10 anos aumentando enormemente e o mercado de ações girando, girando seus setores. Espero que você tenha gostado dos altos e baixos da rotação do setor. Eu não consigo obter o suficiente de tudo: VER VERMELHO que é e estou brincando. Este último trimestre, com 17 das minhas participações em REITs de capital próprio, o valor do meu portfólio teve um verdadeiro sucesso no lado negativo. Essas participações realmente funcionaram bastante bem com as receitas no verde, juntamente com os aumentos de dividendos, mas os preços das ações viram movimentos negativos. A parte VER VERDE dos aumentos de dividendos e os aumentos de receita foram somados por essas quedas de preços. Ver Green é muito mais bonito, eu também adoro muito. As grandes empresas ficaram prejudicadas por terem preços razoáveis, mas eu fiz principalmente nada além de cortar algumas explorações. Os REIT de Equity eram apenas um setor, agora chamado de imóveis, de excesso de preço e comprado para os bons dividendos oferecidos, mas a questão que muitos nunca perguntaram foi: Realmente, eles ofereceram os rendimentos corretos para o risco. Esse é outro tópico que não vou discutir aqui, mas poderia. Talvez ainda não tenha terminado para alguns setores que foram realmente considerados defensivos: como bens de consumo, Healthcare, Utilities e Tele-Com. O Fed provavelmente aumentará as taxas em dezembro e provavelmente muitas vezes em 2017, se o que lemos é acreditado. Eu repito: esse down side no preço talvez ainda não tenha terminado, pode ser, mas ninguém realmente sabe. Alguns estoques atingiram mais do que outros, com taxas de juros anteriores suscitam especulações. Agora tudo isso acrescenta ou devo dizer para baixo, no meu portfólio e se poderia falar, você iria ouvir: Ainda assim, eu consolar os dividendos que continuam a crescer e mostrar verde Meu portfólio como eu estava recentemente calculando, como eu precisava de algo Positivo para se absolver, vai aumentar cerca de 10 para a receita de dividendos para 2017. (Isso é, se e somente se não mudar nada). Então, por que todo o barulho é a desvantagem. Estou começando a me perguntar, já que realmente faz um tipo de HURT. Poderíamos ter sido poupados alguns desses preços negativos. Muitos escreveram sobre cortar as participações e alguns até falaram sobre hedging. Em um artigo excelente aqui em julho deste ano, o The Fortune Teller alertou-nos a todos a ter cuidado com este mispricing, pelo menos com os REIT de capital. Gosh, o Dia das Bruxas em julho, um pouco cedo para pensar sobre isso, já que tudo estava indo tão bem e os preços de muitos desses realmente estavam crescendo, O e DLR eram poucos que eu possuía e ainda fazia. Muitos autores na verdade ainda estavam dizendo para comprar com cautela, e finalmente muitos começaram a colocar os freios. Brad Thomas disse para cortar O, então agora eu sabia que as coisas deveriam estar ficando sérias. Esta menção de Brad e The Fortune Teller me fez cortar. Eu pelo menos ouvi essa parte, mas não tinha idéia de como proteger, muito menos curto de estoque ou mesmo usar opções, mas fiz algumas cortes de O, DLR e VTR. Eu também cortou algumas utilidades, WEC, SO e D. Não muito, mas uma guarnição simbólica. É como cortar um braço de um ursinho bem amado. Eu rapidamente quero mostrar o que estava acontecendo com O. Aqui está um gráfico rápido para O nos últimos 12 anos. Pergunto a mim mesmo: prestei muita atenção, acho que não. Agora tenho a minha atenção, e vejo que está apenas a seguir em seu caminho descendente. O que você acha que a linha vermelha no gráfico acima é o rendimento de dividendos que você pode ver também estava indo para baixo. Essa deveria ter sido uma mensagem forte para a maioria de todos, especialmente eu, que O foi comprado e obtido mais. Com as taxas de juros subindo possivelmente em dezembro, o que você está pensando nesse gráfico, agora, o preço está diminuindo mais ou vai subir. Nenhum de nós realmente sabe. Eu vendi minhas primeiras opções de chamada em O nesta semana, pois acho que vai diminuir ainda mais, como os sinais que eu vejo todos apontam para isso. Eu revelarei essas opções mais tarde. Eu fiz um bom gráfico que aparecerá no final do artigo. O verdadeiro Halloween de outubro pode acabar, mas o vermelho dos preços do patrimônio líquido pode não ser. Esta empresa de qualidade merece sim, mas outras provavelmente estão vendidas, como os REIT de cuidados de saúde com rendimentos superiores surpreendentes, como CCP e OHI. Mas, novamente, eles podem ser mais arriscados. Mas os mais comprados, com os rendimentos mais baixos, como o VTR, ainda podem ter algum lado negativo. No entanto, todos eles podem ter desvantagem, pois o mercado às vezes leva todo um setor para o passeio. No final, sempre que esse passeio acabe, estas serão explorações lucrativas no prazo LONGO. Se você gosta do verde do dividendo e do valor da carteira, então isso não é problema, apenas ignore ver vermelho e simplesmente amar esses dividendos verdes. Aqui está o meu portfólio atual por setores que mostra o valor do portfólio e o preço da ação a partir de sexta-feira, 18 de novembro, e os rendimentos atualmente em 2016 e, esperançosamente, em 2017. Claro, não devo fazer alterações. Vamos passar para as minhas compras e vendas recentes que obtiveram o portfólio para 86 participações. Minhas vendas de ações - 4 delas 1 Tomo Tomada Consolidadada CTO Eu vi lucro com esta empresa de terra na Flórida, Daytona Beach para ser específico. Ele oferece a possibilidade de potencialmente se tornar um REIT em 2017. Tem um terrível rendimento de dividendos de 0,3, mas também detém a probabilidade de um futuro brilhante e ganhos de capital. Também foi uma posição de marca muito pequena, que eu decidi que não queria realmente construir isso. Eu poderia reservar o 3share em menos de 3 meses de possuir (5,7 aumento naquele tempo 22,8 para o ano) Acabei de dizer Adeus. 2 NSA National Storage Affiliates Eu queria um REIT de armazenamento. Eu gosto e ainda gosto da NSA. No momento da venda, eu tinha uma pequena exploração. Outro para dizer adeus para. Eu quebrei mesmo nisso. Permanece na minha lista de desejos se o preço for menor. Tenho dinheiro amarrado em outras opções, então não posso vender uma coisa. Você entendeu isso, espero que sim. Não é grande coisa, já que eu realmente não preciso disso com um armário REIT já completo. Simplesmente acabei por renunciar a esta empresa de medicamentos para cuidados de saúde e decidi que não precisava de um estoque de crescimento como esse. Ele correu no preço logo após as eleições e ofereceu um excelente preço para eu carregar minhas ações sem muita perda, quase uma só parte. Será usado para as perdas de pequena capitalização em nossa conta tributável. Eu adicionei ao meu BDX segurando com o dinheiro. Sorrindo, de fato, sobre o interruptor. BDX caiu para 162,84 e eu adicionei alguns, como eu estava querendo mais. WIN-WIN para mim. 4 RAI Reynolds American Reynolds está sendo perseguido por uma aquisição pela BTI, tabaco britânico e o preço aumentou para cerca de 55 de 47, onde eu tinha adicionado muito graciosamente ações. Agora, muitos achavam que a RAI tinha um preço razoável e provavelmente era, eu tive sorte com essa conquista. Eu nunca vejo boa sorte na cara e acendi-la. Eu finalmente vendi todas as minhas ações. Eu vendi primeiro nas contas Roth e finalmente decidi tomar os ganhos no tributável onde também vendi a GILD por uma pequena perda. O preço da RAI pode eventualmente ir mais alto Bem, talvez, mas é tarde demais para mim. Eu estou vendo verde e eu tenho dinheiro para pechinchas ou talvez até algumas para colocar opções. 1 WPG Washington Prime Group (anteriormente conhecido como: WP Glimcher) Este é um FPIT de Maryland que teve seu CEO Glimcher demitir-se no início deste ano. Eu fiquei bastante nervoso com a situação e esgotado - parece erroneamente na faixa 10.50 a 11. No entanto, fiz um assassinato no preço da ação na época e consegui alguns dividendos realmente excelentes, todos no meu Roth. O preço foi maior e até 13.50 ou mais, mas, como a maioria dos REIT de capital, foi comprado e viu o seu declínio no preço. Quando entrou na faixa de 10.25 e 9.8, o caçador de pechinchas Rose tomou medidas e conseguiu mais uma vez. Entretanto, o preço manteve-se estável. Este tem 73 dívidas e uma classificação de crédito BBB - SampP, e poderia ser um alvo de conquista. Mesmo assim, acho que fica perto ou perto de uma compra para quase qualquer um que se preocupa em especular um pouco. Se for inferior a 10 com seu dividendo de 1,00, você pode fazer a matemática e terá um rendimento de 10 e alguma margem de segurança, eu pensaria, nesse preço. Lembre-se, não sou um especialista, mas Brad Thomas pensou que não havia problemas com a nova administração. 2 MRCC Monroe Capital Este BDC do que eu leio é uma participação de qualidade com 37 dívidas, mas não tem classificação de crédito. Veja o gráfico rápido abaixo. É plana e tentada e verdade há alguns anos. O rendimento histórico foi de 11,1. Atualmente é 9.4. Eu gosto da falta de volatilidade. O NAV atual (valor do patrimônio líquido) é 14,50, portanto foi negociado abaixo. Isso me oferece um pouco de segurança nos meus olhos. Eu esperei recentemente por uma queda de preço para obter algum rendimento de 10 ou 14,04. (Aproximadamente o suficiente.) Foi recentemente para menos de 13,80, e eu li neste artigo que o autor conseguiu alguns com um ótimo preço de compra. Outros autores, incluindo o BDC Buzz, mencionaram a qualidade da segurança, e também gostei disso. Esta é uma posição inicial muito pequena e apenas 0,14 do valor da minha carteira e oferece 0,3 de renda. Agora tenho 8 BDCs no meu portfólio Financeiro BDC. Ele compõe 5,9 do portfólio e me fornece 13,4 de receita proposta em 2017, que mostrei no meu gráfico de participações neste artigo. Aqui está um gráfico de somas das 86 participações por setores sozinhos sem que nenhuma empresa seja revelada. MEUS RESULTADOS DE OPÇÕES Em um artigo de setembro, mencionei que estava começando a aprender como vender chamadas cobertas e colocações cobertas de dinheiro. 3 destes já expiraram e estes são os resultados. A UL foi uma chamada para OCT 21 para 47,50 (para vender 100 ações). Recebi 49.30 lucros por apenas fazer a opção. Ele expirou sem valor, então eu consegui manter as ações. RATS Agora, em última análise, eu deveria ter escolhido um preço de ataque mais baixo, como eu queria vender essas ações. Claro, o preço da UL caiu precipitadamente e agora negocia 37. Acabei aumentando minha participação nesta semana. Ainda excelente empresa e agora negociando a um preço muito melhor. 18 de novembro, sexta-feira viu esta opção expirar sem valor. Atualmente, a DEO está vendendo na área 101. Foi para o preço de exercício de 120 chamadas para vender 100 ações. Foi negociado cerca de 114 quando eu fiz a opção. O DEO obteve um pouco mais alto, mas nunca realmente o fechou. Eu fiz bem tendo em 112.30 por alugar minhas ações por 2 meses. Este é um dos meus melhores resultados de opções por enquanto. Tive sucesso, acho, com esse, já que agora tenho 100 novas ações da Nike para 52,50. Eu perdi um pouco sobre isso. Quando eu vendi a opção por 106,30 em setembro, a NKE estava negociando porque pensei que 52,50 seria bom possuir algumas. Então, eu acho, é uma vitória para todos, da mesma forma, como eu paguei menos do que a taxa atual no momento. MAS, baixou abaixo de 50 por um tempo desta vez. Nunca se sabe. Então, eu tenho uma pergunta para todos vocês. Eu registro o preço como 52,50 ou posso incluir minha parcela de opção nesse preço de compra e fazer o custo (52,50- 1,06 51,44 por ação) Como você faz isso: esta transação estava no meu Roth, então não há problemas com impostos para Considere para o futuro. Aqui está uma lista das minhas outras opções que eu fiz recentemente e ainda permanecem. A maioria é apenas 1 opção (ou 100 partes). Eu indiquei aqueles na coluna de tipo se houver mais de 1 opção. Minha lista está ficando mais longa. Eu sou um verdadeiro idiota e espero que você me diga assim, ou um verdadeiro gênio, o que eu duvido. Estou compartilhando e mostrando quais problemas eu posso entrar. Como meus pais sempre me contaram de maneira amorosa, eu sabia como encontrar atividades interessantes. Espero que possamos aprender juntos e recebo muita ajuda valiosa com este novo empreendimento. HAS, BMY, O e VTR estão muito perto de ser ITM no dinheiro. Essa foi a ideia para mim. CVX não tanto. Eu realmente não me importo se eles vendem ou não ganham, e eu obtenho mais por isso. Eu acho que eles geralmente vão diminuir e o aspecto do tempo para essas opções ajuda a mantê-los comigo um pouco. Tudo o que posso perder aqui são partes de estoque ou minha dignidade se os preços derem errado, mas eu adoro aprender. Feliz Dia de Ação de Graças, pois há muita vida para agradecer, familiares, amigos, religião e todos vocês em SA. Divulgação: Eu sou longo são TODOS os 86 STOCKS IN CHART. Eu escrevi este artigo, e ele expressa minhas próprias opiniões. Não estou recebendo compensação por isso (além da Seeking Alpha). Eu não tenho nenhum relacionamento comercial com nenhuma empresa cujo estoque é mencionado neste artigo. Leia o artigo completo Este artigo é apenas para membros PRO Obter acesso a este artigo e 15 000 artigos PRO exclusivos a partir de 200 m Interessado em atualizar para PRO Reservar um compromisso com um gerente de contas PRO para ver se PRO é ideal para você. Sim, estou interessado